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_放心大胆注册!!伊拉克军方空袭炸死68名“伊斯兰国”武装0_〖最

时间:2017-10-05 10:44  来源:未知    作者:admin  点击:

  作为国家在科学技术方面的最高学术机构和全国自然科学与高新技术的综合研究与发展中心,建院以来,中国科学院时刻牢记,与科学共进,与祖国同行,以国家富强、人民幸福为己任,人才辈出,硕果累累,为我国科技进步、经济社会发展和做出了不可替代的重要贡献。

  中国科学院大学,简称“国科大”,是国家教育部正式批准成立的一所以研究生教育为主的科教融合、独具特色的高等学校。国科大的前身是中国科学院研究生院,成立于1978年,是经国务院批准创办的新中国第一所研究生院,培养了我国的第一个理学博士、第一个工学博士、第一个女博士、第一个双学位博士。经教育部批准,国科大从2014年起开始招收本科生。

  中国科学技术大学是中国科学院所属的一所以前沿科学和高新技术为主、兼有特色管理和人文学科的综合性全国重点大学。1958年9月创建于,首任校长由郭沫若兼任。建校后,中国科学院实施“全院办校,所系结合”的办学方针,学校紧紧围绕国家急需的新兴科技领域设置系科专业,创造性地把前沿科学与高新技术相结合,使学校得到迅速发展,建校第二年即被列为全国重点大学。

  为推进以审判为中心的刑事诉讼制度,今年6月,最高下发《在全国部分法院开展“三项规程”试点的通知》(即《办理刑事案件庭前会议规程(试行)》《办理刑事案件排除非法规程(试行)》和《办理刑事案件第一审普通程序法庭调查规程(试行)》)。与此同时,17个中级全面开展“三项规程”试点工作。

  今年初,广东省广州市中级印发《关于推进以审判为中心的刑事诉讼制度的工作方案》及5个配套实施规程,以刑事案件繁简分流、刑事速裁、认罚从宽制度、庭审实质化和裁判规则为抓手,回归以审判为中心,优化司法资源,保障“简案”快审、“难案”精审,推进以司法证明、控辩对抗、依法裁判为核心内容的庭审实质化,实现了刑事案件审判模式的系统转变。

  日前,来自全国16个省、直辖市高级法院及18个中级、基层法院的代表110余人齐聚广州,现场观摩了实施“三项规程”后的一次示范庭审。

  控辩对抗用“说线日,广州中院严格依照“庭前会议规程”“非法排除规程”“法庭调查规程”对被告人谭某非法持有毒品一案进行公开开庭审理,这是最高今年6月开展刑事案件“三项规程”试点工作以来全国首例示范庭。

  广州市人民检察院称,2016年11月15日,机关在被告人谭某租住的广州市白云区榕溪花园某房查获其持有的毒品一批,经鉴定,含有甲基苯丙胺成分的晶体、药丸、糊状固体共2769.17克,被告人谭某的行为构成非法持有毒品罪。

  谭某的人庭前向法庭提出,被告人有罪供述是在的情况下作出,并提交了排除非法、重新鉴定、证人出庭等申请。合议庭据此先后在2017年6月29日和8月1日两次组织控辩双方召开庭前会议。

  第一次庭前会议中,被告人谭某及其人提出侦查机关非法取证线索。会后检察机关随即对线索中涉及的人、辅助以及相关证人等14人进行调查取证。公诉机关调查后发现,被告人提出的非法取证线索不成立,侦查机关没有等非法取证行为。第二次庭前会议中,公诉人向被告人谭某及其人出示了收集的相关。通过两次庭前会议,控辩双方就该案程序性事项、明确无争议的以及争议焦点达成一见,并确定了出庭人员名单,展示了目录,形成书面的庭前会议报告。

  1日晚,浙江卫视第二季《中国新歌声》第三场“导师六次方循环大淘杀”。当晚,“新歌声”出现了第一支在当场“大淘杀”中“剃光头”的队伍 周杰伦的“地表最强战队”。由刘欢率领的“欢乐豹团”派出的胡斯默以一首“无字歌”四座,成为当天惊艳全场的一大亮点。

  当晚的比赛中,“地表最强战队”派出的肖敏晔、李硕、朱文婷分别负于另外三支战队。而就在战队派出的最后一位朱文婷上场前,一直十分淡定的周杰伦也忍不住嘱咐道:“今天差点就要剃光头了,我们要打破这个魔咒”,然而也许时运不济,最终朱文婷仍惜败离开了舞台,“地表最强”在当晚的舞台上“团灭”,留下了遗憾的结局。

  这三个要素,最重要的是价值。一切投资都遵循价值,不同的是:价值投资更注重“现钞”(现有价值);成长投资更看重“支票”(未来价值);趋势投资则以支票为唯一度量衡。

  很多股民不明白,为什么有些票(如上周谈及的华兰生物),仅仅增速下降就跌得稀里哗啦,别人的票(比如科大讯飞)下降那么多却还能创新高?

  这其实就是股票分析的先定性后定量,只有知道公司性质、明白“炒”的是什么,才能知道哪些因素是重要的,哪些因素是不重要的。本周,某商学院教授发表的一篇科大讯飞财务和业绩差评报告,就是跳交谊舞的来评判街舞,用通俗唱法评判美声唱法。尤其是用科大讯飞上市来总共融资53.4亿元,累计只产生22.67亿元利润来质疑公司的经营诚意,有点过了。其实,用趋势投资法来衡量,63元是科大讯飞的高风险警戒线,但用的不是商学院教授那套数。按那套数,这世界根本就没亚马逊、特斯拉什么事儿。它们上市来融了多少钱?又为股东创造了多少利润?与之相比,科大讯飞堪称老实本分甚至保守,更像个兢兢业业做技术,不像做营销、做资本的。

  关于科大讯飞这类股票的估值,我们以后会做详细介绍(讲趋势投资时),延续上周表格,讨论PEG问题。

  PEG这指标,一般都认为是彼得林奇发明的。但我最早看到的是1986年《参考消息》上的一则报道:选股大师林复退休,公布他的选股秘诀(没错,是林复,一位基金经理;而且那时的林奇还在基金经理任上,直到1990年才退休)。它的原始公式也不是后来简化的PE/G,而是(增长率+股息率)÷市盈率。

  这个指标后来被简化成PEG,我理解和货币过剩越来越严重,平均股价越来越高,股息率在成长投资中的评估价值已经有关。至于简化成PE/G,而非G/PE,无非是读起来更加顺畅无论哪种语言,都是会考虑韵律的。

  作为一个简单指标,PEG在2006年、2007年的牛市中风行一时,很多一时高增长的股票借助PEG,成为“最佳投资标的”、大牛股。这很正常,根据美股统计,“当前最流行指标”对股价表现的影响一直稳居前四名内。所谓潮流,不仅仅有概念潮流,也有价值指标的潮流,关注当前最流行的价值指标,也是提高选股成功率的途径之一。

  但经过多年调整,这个指标好像又隐退了,很少有人提起了。原因是前些年炒题材,今年炒价值,炒龙头,都没它的事。况且对PEG的过度使不少人被踢,使人们再也不感兴趣。

  简单的东西都是不完整的,PEG也如此,是个东西。但完整的东西往往是平庸的、的。关键是,人类智慧迄今还只能靠一个个简单模型去解决复杂问题,要不连物理学也诞生不了。没关系,重要是认识它的漏洞在哪,想办法去弥补它。

  PEG的漏洞一个在PE、一个在G.G的问题下次说,今天讲PE.1992年,我在上首次介绍(G+D)÷PE时,举了当时全市场PE最高(超过1000倍)的股票,说它“恰恰是全市场最有价值的股票”。虽然事后言中了,这个股票在其后的一年内涨了几十倍,但回想起来,实在是者无畏。

  先看这样两家公司:甲公司,每股收益1元,股价(PE)32元(倍),复利增长20%,PEG=1.6;乙公司,每股收益1元,股价(PE)14元(倍),复利增长5%,PEG=2.8。不考虑估值变化,只看投资回收期和回报率,哪家更好?按PEG原理,甲更好。但以5年投资期来衡量,甲累计收益9.95元,相当买进价的31.09%;乙6.81元,相当买进价的48.64%。显然是乙更好。如果以成本回收期考察,甲乙两家各需多少年?甲需要10年,乙也是10年,无优劣之分。

  只有到第11年后,甲的高增长优势才会体现出来:甲获得39.72元的累计收益,相当成本价的1.24倍;乙只获得15.93元,相当成本价的1.13倍。时间越长,这个优势越明显。

  但问题在,有多少公司能持续十几、二十年,只靠自身利润累计保持20%以上的复利增长?“企业平均高增长周期为11年”,这是我在1998年《我为什么看空长虹》一文中引用的一个数字。能突破这一统计规律的公司不会超过15%。更多的情况是:有几年高增长,然后就开始下滑,沦为一家平庸的公司。

  那么甲公司以多少倍的PE买进,才能让它5年期的投资回报超过乙公司?答案:20倍。这就是当PEG等于1时,保持若即若离的原因。如果PEG等于0.5(10倍的PE),5年就可收回成本,再下去就是净利润了。但这样的好事,只有林复、林奇时代才有。

  今天,高增长的股票都不便宜,人们为追求高增长,往往支付了过高代价,而PEG则常常沦为“半夜走坟地吹口哨壮胆”的工具。举例说,十年前的招商银行也是高增长股,复利增长高达38%,2007年在高成长股1.5倍的PEG可以接受的旗号下,以50倍的PE收盘。但经过2008年的估值调整,又加上增长率的下降,近五年,它的平均PE已降到6.47倍,这导致,虽然近十年它的复利增长仍有17%,但复合收益却只有可怜的4%不到(加上股息)。相反,凤竹纺织从2006年到2016年,复利增长仅1.57%,其十年的复合收益也达到了19%!原因就在它的初始PE只有13.56!

  PE的倒数就是收益率,13.56的PE意味着初始收益可达7.4%。而50倍的PE意味着有几年高增长要用来填补初始收益率不足的亏欠。万一在这过程中,公司经营遇到了一些挫折或估值调整,轻者就是几年白忙活,重者就是投资收益的泡汤。所以PEG不是商小就好,PE本身也要有一定的合。

  当然,仅到此为止,股票就不好玩了,没趣了。以低PEG去追求高估值股票,有时还是很有些成就感的,所以这个讨论我们下周还会继续。

  由钟少雄导演执导的动作谍战电影《密战》近日先导海报。影片集动作和谍战于一体,郭富城加人气偶像赵丽颖、张翰的新颖组合令人眼前一亮。

  作为电影的首款物料,先导海报卖足了关子。它将视角集中在郭富城、赵丽颖、张翰的人物关系上。一组与先导版海报同时的剧照中,四大主演的角色造型也随之公开,考究的服饰造型体现出影片精心的制作。而其中林翔(郭富城饰)、兰芳(赵丽颖饰)、梁栋(张翰饰)、秋山雅子(张蓝心饰)几人的神情与动作都透露出一种身在地下战场的紧张感,将影片的谍战气质表露无遗。(孙艺心)

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